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证监会连续喊话再融资 定向增发或将告别“无门槛”时代

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发表于 2017-7-20 17:10:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
  最近的两次证监会例会均提及要规范上市公司再融资行为,被认为是再融资制度变局信号。
  2月10日下午,证监会召开春节后的首次例行新闻发布会,与节前的最后一次例会相呼应,会上再度强调将规范上市公司再融资行为。证监会对再融资监管持续高压,运行逾十年的再融资制度或将在今年迎来新变局。
  在10日的发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,要抓住市场时机,推动新股发行常态化,扩大直接融资规模。同时,规范上市公司再融资行为,禁止募集资金用于类金融业务,限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金,对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。
  现行再融资制度从2006年开始实施,至今已逾十年。其中,非公开发行(定增)在近3年实现爆发式增长,带动再融资总额屡创新高。邓舸表示,2016年全年IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元,同比增59%,再融资规模创历史新高。
  爆发式增长的背后也暴露出诸多问题。证监会新闻发言人张晓军在节前的最后一次例会上指出,“上市公司再融资目前存在的问题突出表现在部分上市公司过度融资,融资结构不合理,募集资金使用随意性大、效益不高等。”
  张晓军透露,下一步,证监会将采取措施,限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大;健全上市公司募集资金使用现场检查制度;督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。
  证监会方面还称,有必要对实施情况和效果进行评估,予以优化调整。总体考虑是严格再融资审核标准和条件,解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题,发展可转债和优先股品种,抑制上市公司过度融资行为。

  事实上,对上市公司再融资从严监管的思路贯穿了去年大半年。去年9月,证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》,严格审核并规范募集资金投向,多家上市公司知难而退,撤回再融资申请,调减再融资金额。
  也有不少投行人士表示,通过定增项目的批文发放节奏明显变慢,能够直观感受到监管趋严的风向。
  某南方券商投行人士向界面新闻记者透露,近日证监会发行监管部下发《关于再融资受理环节年报更新要求的函》,明确规定自2017年1月26日起,各品种的再融资申请文件,均须包括申请人2016年财务报告及审计报告,其他财务资料也应更新至2016年度。
  该投行人士对界面新闻记者表示,该文件也是再融资监管趋严的标志,此前仅要求提交最近两年一期的财务数据。“这会影响项目推进速度,不过目前只是报会受理环节,而不是在会审核环节,所以影响的还只是出了预案还没有报会的项目。”
  定增能够成为最主流的再融资方式并实现爆发式增长,宽松的发行条件被认为是主因之一。
  在《上市公司证券发行管理办法》中,关于定增除了规定发行对象不得超过10人,发行价不得低于市价的90%,发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让等条件外,即使是亏损企业也可申请发行,相较于配股、公开增发等其他再融资方式门槛低很多。
  而从近期趋严的监管风向来看,未来定增或将告别“无门槛”时代。此前有券商高管向界面新闻记者透露,证监会将有可能暂停一年期定增。另一位华东地区的券商投行人士也表示,听说过这个消息,未来可能强制锁三年,但是暂时没有明确规定出来。“真正的产业并购锁三年无所谓,但是那些想赚快钱的受影响比较大。”该人士说道。
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